15 sept. 2008

El modelo de banca especulativo norteamericano se cayó


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EL MUNDO TIEMBLA ANTE LA QUIEBRA DE LHEMAN BROTHERS Y LA VENTA DE MERRIL LYNCH

En los reportes que circularon por Wall Street durante las reuniones de emergencia del fin de semana, dos fueron los ejes centrales que trataron. La tesis de Hyman Minsky, fallecido en 1996 y un concepto creado en el siglo XVll , “el del riesgo moral”. El economista en cuestión citado una y otra vez durante las últimas reuniones, postuló que la formación y explosión de burbujas financieras es inherente al sistema capitalista, dado que los operadores toman demasiados riesgos en épocas de estabilidad y el concepto de riesgo moral indica cómo los inversores se comportan en forma más temeraria cuando intuyen que puede haber un rescate en camino, y no toman los recaudos debidos. El sábado, en una entrevista con Bloomberg TV, el ex presidente de la Fed Alan Greenspan afirmó que el Gobierno se había equivocado al rescatar a Bear Stearns, dado que el mercado identificó inmediatamente a todas las compañías financieras con más activos que la firma adquirida por el Morgan como "demasiado grandes para caer", y se posicionaron especulativamente sobre ellas previendo un posterior rescate. Greenspan está siendo crucificado por los medios de EE.UU, porque se la adjudica una gestión demasiado pasiva ante la formación de la burbuja cuya eventual explosión tiene en vilo a la economía mundial. Los mercados globales caían el lunes luego de que el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers se declaró en quiebra y Merrill Lynch acordó su venta. Lo que resta por saber es algún plan de supervivencia de American International Group (AIG), la aseguradora intenta evitar convertirse en el último gigante financiero en hundirse por la crisis crediticia en Estados Unidos. Según algunos medios AIG pidió a la Fed un crédito de emergencia durante el fin de semana. Ahora, la atención se centraba en la aseguradora, que buscaba maneras de evitar la crisis de liquidez causada por masivas pérdidas por malas inversiones hipotecarias. La Fed dijo que por primera vez aceptaría acciones a cambio de créditos y diez de los mayores bancos del mundo acordaron crear un fondo de emergencia de U$S 70.000 millones, del cual cualquiera de ellos puede pedir hasta un tercio. Las acciones de AIG -una de las mayores aseguradoras del mundo por valuación de mercado- caían un 40 % y las de Lehman perdían más de un 90 %, a U$S 0,26. Los acontecimientos marcan un gran giro en la estructura de poder de Wall Street, ya que los grandes bancos de inversión están desapareciendo y los grandes conglomerados financieros, como Bank of America y JPMorgan Chase, sobreviven. "Es un retorno al capitalismo puro, la supervivencia del más apto. El Gobierno no puede y no rescatará a todos," dijo Justin Urquhart Stewart, director de inversiones de 7 Investment Management en Londres. Como respuesta al caos que provocaba en los mercados la quiebra de Lehman Brothers, se disparó la probabilidad de que mañana la Fed disponga una baja en las tasas. Hasta el viernes, de acuerdo al mercado de futuros la probabilidad implícita de que se mantuviera la tasa era de 88%. Este lunes, luego de conocerse la noticia de la quiebra de la entidad financiera, la probabilidad cambió. Ahora se ubica en 62% la posibilidad de un recorte del actual 2% a 1,75%. En tanto, la posibilidad implícita de que se mantenga en 2% es de apenas 38%. Como muestra de las necesidades y urgencias del mercado, hasta hace una semana la probabilidad de una baja en las tasas era nulo, aunque sumaba 2% la chance de una suba de un cuarto de punto porcentual. Más lejos, hace un mes, la probabilidad arrojaba 86% de que se mantuviera el actual nivel y 14% que se incremente la tasa de referencia a 2,25 por ciento.

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